創(chuàng )業(yè)板注冊制改革迎來(lái)兩周年。2020年8月24日，創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩落地，標志著(zhù)資本市場(chǎng)全面深化改革進(jìn)入“深水區”。改革后的創(chuàng )業(yè)板進(jìn)一步健全支持創(chuàng )新的市場(chǎng)體系，聚焦先進(jìn)制造、數字經(jīng)濟、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，服務(wù)戰略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。
據統計，截至7月31日，創(chuàng )業(yè)板共有上市公司1159家，總市值突破12萬(wàn)億元，投資者數量超5000萬(wàn)，機構投資者持有流通市值占比超五成，持續吸引境外長(cháng)期資金流入，創(chuàng )業(yè)板股票近兩年日均成交2166億元，為企業(yè)上市后持續發(fā)展營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境，激發(fā)各方參與熱情，推動(dòng)構建優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新資本生態(tài)。
改革激發(fā)活力
注冊制改革后，創(chuàng )業(yè)板新上市公司共355家，占創(chuàng )業(yè)板公司總數的30%，總市值超2.5萬(wàn)億元，占板塊整體市值的20%，近九成為高新技術(shù)企業(yè)，近六成為戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，超五成公司去年實(shí)現營(yíng)收、凈利雙增長(cháng)，近九成公司研發(fā)投入增長(cháng)，創(chuàng )新屬性鮮明，成長(cháng)性良好。2021年，創(chuàng )業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入合計近2.8萬(wàn)億元，平均營(yíng)業(yè)收入24億元，同比增長(cháng)25%；實(shí)現凈利潤合計約2000億元，平均凈利潤1.73億元，同比增長(cháng)超20%。創(chuàng )業(yè)板培育出10余家市值超千億元上市公司。
“創(chuàng )業(yè)板注冊制是我國資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革和包容性發(fā)展的重要舉措。兩年來(lái)，創(chuàng )業(yè)板堅持包容性發(fā)展，接納了不同階段的企業(yè)，形成了我國創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資發(fā)展和規范發(fā)展的平臺。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，兼顧存量和增量改革的創(chuàng )業(yè)板注冊制改革，為我國資本市場(chǎng)全面推行注冊制積累了經(jīng)驗。
從兩年成績(jì)單看，創(chuàng )業(yè)板實(shí)現了資本市場(chǎng)更好服務(wù)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的初衷。華泰聯(lián)合證券有限責任公司董事長(cháng)江禹認為，創(chuàng )業(yè)板注冊制的相關(guān)制度設計，充分權衡了各類(lèi)科技創(chuàng )新企業(yè)行業(yè)分布廣的現實(shí)，有效包容各行各業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)上市發(fā)展，為更多成長(cháng)型、創(chuàng )新型企業(yè)打開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)。
實(shí)施注冊制后的創(chuàng )業(yè)板，上市條件更具包容性、審核標準更加透明、審核時(shí)效更加可預期、監管服務(wù)更加精細化，吸引著(zhù)不同行業(yè)、不同規模、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。達晨財智總裁肖冰表示，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板注冊制的推進(jìn)實(shí)施，在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤和預計市值等維度均設置了相應的標準，為不同發(fā)展階段的科技企業(yè)上市融資暢通了渠道。
支持創(chuàng )新企業(yè)持續成長(cháng)
注冊制改革進(jìn)一步凸顯創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )新屬性，吸引了更多科技創(chuàng )新企業(yè)。創(chuàng )業(yè)板新上市公司分布在近50個(gè)不同行業(yè)，其中，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，專(zhuān)用設備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，專(zhuān)用技術(shù)服務(wù)業(yè)的公司數量分別位于前5位，占新公司總數的40.99%，注冊制下市值排名前20的新上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)達16家。其中，先進(jìn)制造、數字經(jīng)濟、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，培育出一批擁有核心技術(shù)和創(chuàng )新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
“國家高度重視科技創(chuàng )新，推動(dòng)資本市場(chǎng)制度體系持續完善。近兩年，創(chuàng )業(yè)板發(fā)展迅速，上市公司數量持續增加，行業(yè)類(lèi)型不斷豐富，市場(chǎng)規模穩步擴大，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)集群化發(fā)展的良性態(tài)勢，促進(jìn)創(chuàng )新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛說(shuō)。
“創(chuàng )業(yè)板的主要優(yōu)勢是較主板相對降低了上市門(mén)檻，給高成長(cháng)性、高創(chuàng )新性的中小企業(yè)提供了融資途徑和成長(cháng)空間。上市后，公司積極利用資本市場(chǎng)謀求主業(yè)發(fā)展，成功實(shí)施兩次非公開(kāi)發(fā)行并募集資金62億元，為公司發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。”陽(yáng)光電源公司董秘陸陽(yáng)說(shuō)。
作為科技型創(chuàng )新企業(yè)，億緯鋰能在再融資過(guò)程中感受到創(chuàng )業(yè)板兼顧上市公司實(shí)際，審核更加市場(chǎng)化，制度包容性和市場(chǎng)有效性明顯提升。億緯鋰能公司董秘江敏介紹，2020年，公司在資本平臺發(fā)起了第4次再融資，成功募集資金，“再融資審核雖然與首發(fā)審核程序基本一致，但審核時(shí)限壓縮為2個(gè)月，首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出時(shí)間縮短為15個(gè)工作日，提升了發(fā)行效率”。
提高上市公司質(zhì)量
提高上市公司質(zhì)量、形成反映高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，是資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節。創(chuàng )業(yè)板注冊制改革堅持以信息披露為核心，不斷提升審核問(wèn)詢(xún)的重大性、針對性、有效性，壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責任和中介機構把關(guān)責任，督促提高信息披露質(zhì)量，對不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求的企業(yè)，依法依規作出終止審核決定。
注冊制背景下，需要構建與之相匹配的創(chuàng )業(yè)板持續監管長(cháng)效機制。注冊制實(shí)施以來(lái)，針對創(chuàng )業(yè)板上市公司股權相對集中、投資者以散戶(hù)為主，部分控股股東、實(shí)際控制人、董監高等缺乏誠信意識，公司出現治理內控失效、資金資產(chǎn)被不法占用等問(wèn)題，深交所對創(chuàng )業(yè)板公司信息披露、治理規范性問(wèn)題發(fā)出關(guān)注問(wèn)詢(xún)函件2702份，約談各類(lèi)主體52次。同時(shí)，針對近年來(lái)頻繁上演的控制權爭奪，進(jìn)一步規范控制權認定標準，重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)詢(xún)公司及股東各方行為的合法合規性。
創(chuàng )業(yè)板提高上市公司質(zhì)量，是逐步把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場(chǎng)，穩步增加長(cháng)期業(yè)績(jì)導向的機構投資者，回歸價(jià)值投資理念，推動(dòng)信息充分披露，全面凈化市場(chǎng)生態(tài)。尤其是通過(guò)簡(jiǎn)化退市流程、優(yōu)化退市標準、完善退市風(fēng)險警示制度等，進(jìn)一步完善市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能，實(shí)現精準從快出清，打造更為完善、精準的退市標準體系。
簡(jiǎn)化退市流程方面，創(chuàng )業(yè)板取消暫停上市和恢復上市環(huán)節，交易類(lèi)退市不再設置退市整理期，充分尊重市場(chǎng)選擇的結果，提升退市效率。創(chuàng )業(yè)板堅決履行退市主體責任，嚴格執行退市制度，對嚴重擾亂市場(chǎng)秩序、觸及退市情形的公司，做到“應退盡退”“退得下”“退得穩”，暢通市場(chǎng)出口，推動(dòng)形成“進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)。 （經(jīng)濟日報記者 彭 江）
