11月21日，記者從業(yè)內了解到，人力資源和社會(huì )保障部近日下發(fā)《關(guān)于加強年金養老金產(chǎn)品規范管理的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《新規》），對年金養老金產(chǎn)品的投資管理、風(fēng)險控制等作出新的規定，同時(shí)，存量年金養老金產(chǎn)品將進(jìn)行規范整改。

　　業(yè)內人士認為，進(jìn)一步規范年金養老金產(chǎn)品管理，將標準和非標投資進(jìn)行分開(kāi)管理，有利于企業(yè)年金和職業(yè)年金的平穩運作，做強做大我國養老體系“第二支柱”。

　　年金養老金產(chǎn)品

　　實(shí)行穿透式管理

　　濟安金信副總經(jīng)理、養老金研究中心主任閆化海對《證券日報》記者表示，養老金產(chǎn)品是企業(yè)年金和職業(yè)年金配置的重要資產(chǎn)，目前占比約為43%。《新規》將標準化資產(chǎn)和非標資產(chǎn)分開(kāi)管理，向資管新規要求靠攏，有利于養老金產(chǎn)品更加規范化、市場(chǎng)化，有利于企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金的安全和保值增值，取得更好長(cháng)期投資收益。

　　人社部數據顯示，截至今年二季度末，實(shí)際運作的養老金產(chǎn)品數量有589只，期末資產(chǎn)凈值約為2.3萬(wàn)億元。

　　《新規》從年金養老金產(chǎn)品的發(fā)行、存續和終止，年金養老金產(chǎn)品投資管理，風(fēng)險控制等八個(gè)方面進(jìn)行了規定。

　　對年金養老金產(chǎn)品的投資范圍和比例，《新規》提出，年金養老金產(chǎn)品的投資范圍和比例等，應與年金基金投資組合的投資政策和監管要求保持一致。年金養老金產(chǎn)品不得再投資于養老金產(chǎn)品。同時(shí)，除信托產(chǎn)品型養老金產(chǎn)品、債權投資計劃型養老金產(chǎn)品外，其他年金養老金產(chǎn)品不得投資于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)。

　　年金養老金產(chǎn)品的投資管理相關(guān)規定備受業(yè)界關(guān)注。為降低期限錯配風(fēng)險，《新規》明確，投資管理人應當強化年金養老金產(chǎn)品久期管理，封閉式產(chǎn)品期限不得低于90天。年金養老金產(chǎn)品直接或間接投資非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的，非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式年金養老金產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式年金養老金產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日；直接或者間接投資于股權的，應當封閉，并明確相應退出安排。

　　同時(shí)，年金養老金產(chǎn)品投資禁止多層嵌套，可投資一層年金基金投資范圍內的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　《新規》還明確，年金養老金產(chǎn)品應當實(shí)行凈值化管理，凈值生成應符合企業(yè)會(huì )計準則規定，及時(shí)反映基礎金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險。閆化海認為，這與資管新規的要求相一致，剛性?xún)陡妒墙剐袨橹弧?/p>

　　在風(fēng)險控制方面，《新規》明確，年金養老金產(chǎn)品實(shí)行穿透式管理。年金組合需要穿透年金養老金產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，合并計算投資同類(lèi)性質(zhì)資產(chǎn)或同一資產(chǎn)的金額及比例，確保滿(mǎn)足年金基金的投資政策和監管要求。

　　受托直投組合

　　須逐步壓降清零

　　對存量年金養老金產(chǎn)品，人社部起草了《年金養老金產(chǎn)品規范整改過(guò)渡方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），要求年金養老金產(chǎn)品投資管理人應對本公司存量年金養老金產(chǎn)品進(jìn)行全面梳理。對不符合年金養老金產(chǎn)品新規要求的，投資管理人應采取措施，控制總量，有序規范。在年金養老金產(chǎn)品整改規范到位前不得開(kāi)展新的非標投資。

　　《方案》提出，對于存款型、信托產(chǎn)品型、債權投資計劃型年金養老金產(chǎn)品，自本方案發(fā)布之日起關(guān)閉申購和贖回，轉為封閉運作。

　　對存在期限錯配的存款型、股票型、混合型、固定收益普通型、固定收益債券型年金養老金產(chǎn)品，投資管理人應逐一梳理年金養老金產(chǎn)品的底層非標資產(chǎn)，妥善安排行權，分散到期，平穩退出，壓降存量規模，同時(shí)積極研究，根據實(shí)際情況綜合多種方式盡早完成整改。

　　對債券基金型、債券型年金養老金產(chǎn)品，應壓降清理申請終止，或完成規范整改后申請變更為固定收益普通型年金養老金產(chǎn)品。

　　對底層資產(chǎn)出現違約的年金養老金產(chǎn)品，《方案》也提出了解決方案：投資管理人應控制產(chǎn)品規模，積極采取措施進(jìn)行資產(chǎn)處置和債務(wù)追償，依規審慎做好產(chǎn)品估值核算，維護持有人利益。

　　《方案》明確，不得增加受托直投組合規模。年金養老金受托人應配合相關(guān)年金養老金產(chǎn)品的整改進(jìn)度，加強與相關(guān)年金養老金產(chǎn)品投資管理人的溝通協(xié)商，穩妥擇機贖回，在整改過(guò)渡期內逐步壓降清零受托直投組合規模。

　　（來(lái)源： 證券日報）