4年多來(lái)，美聯(lián)儲首次降息。多家一線(xiàn)私募機構表示，此次美聯(lián)儲降息幅度整體超過(guò)“市場(chǎng)平均預期”，在美聯(lián)儲進(jìn)入降息通道之后，全球流動(dòng)性預期邊際寬松，中國資產(chǎn)面臨的外部流動(dòng)性壓力大幅緩解，A股市場(chǎng)有望邊際轉暖并逐步迎來(lái)重要拐點(diǎn)。值得注意的是，盡管隔夜海外市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的整體反應不溫不火，但19日A股市場(chǎng)、工業(yè)類(lèi)商品期貨整體均出現顯著(zhù)上揚。

　　年內美聯(lián)儲預計還會(huì )降息

　　針對4年來(lái)美聯(lián)儲的首次降息，世誠投資資深研究員章詩(shī)穎認為，美聯(lián)儲首次降息達50個(gè)基點(diǎn)，幅度超出部分投資者的預期。不過(guò)，美聯(lián)儲主席鮑威爾對后續降息路徑的展望偏鷹，表示“降息將根據需要加快、放慢或暫停”“所有人都不應當認為降息50個(gè)基點(diǎn)是新速度”，他暗示未來(lái)中性利率將顯著(zhù)高于四年前的水平。目前，根據市場(chǎng)主流預期，年內美聯(lián)儲預計還將進(jìn)行兩次降息，降息幅度為50個(gè)基點(diǎn)。

　　名禹資產(chǎn)基金經(jīng)理陳美風(fēng)在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次美聯(lián)儲降息幅度，整體超過(guò)了“市場(chǎng)平均預期”。這主要體現了美聯(lián)儲更注重風(fēng)險管理、避免就業(yè)市場(chǎng)降溫的意圖。對于美股市場(chǎng)而言，美股主要指數不久前紛紛創(chuàng )下歷史新高，相關(guān)表現在一定程度上已經(jīng)計入了降息預期。值得注意的是，本次的降息幅度，有可能引發(fā)部分投資者對于美國經(jīng)濟即將進(jìn)入衰退的憂(yōu)慮。

　　從對通脹等方面的影響來(lái)看，私募業(yè)內總體認為，美元或進(jìn)入下行通道，可能會(huì )在一定程度上對大宗商品價(jià)格帶來(lái)提振，但不會(huì )帶動(dòng)全球大宗商品持續走牛。明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，美聯(lián)儲降息周期的開(kāi)啟，理論上會(huì )降低融資成本，刺激投資和消費，對股市帶來(lái)提振。同時(shí)，降息會(huì )增加市場(chǎng)流動(dòng)性，可能推高大宗商品價(jià)格。

　　陳美風(fēng)進(jìn)一步分析，對于大宗商品市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲降息50個(gè)基點(diǎn)可能帶來(lái)部分需求提振，但商品市場(chǎng)整體走牛的基礎并不牢固，未來(lái)市場(chǎng)希望看到全球經(jīng)濟層面更多的企穩信號。

　　A股曙光或“近在眼前”

　　在美聯(lián)儲9月降息塵埃落定之后，私募圈當前正在形成新的共識，即中國股票資產(chǎn)有望邊際轉暖并逐步迎來(lái)重要拐點(diǎn)。

　　陳美風(fēng)表示，從20世紀90年代以來(lái)美聯(lián)儲歷次降息之后的新興市場(chǎng)歷史表現來(lái)看，無(wú)論是美聯(lián)儲“衰退式降息”還是“預防式降息”，MSCI新興市場(chǎng)指數在美聯(lián)儲降息周期的前半階段均有幅度不等的震蕩上漲。其中在美聯(lián)儲“衰退式降息”周期中，新興市場(chǎng)的表現更強。就當前來(lái)看，A股市場(chǎng)能否走強，可能同時(shí)依賴(lài)財政政策進(jìn)一步發(fā)力、企業(yè)業(yè)績(jì)預期的扭轉和投資者信心的修復。另外，目前A股整體估值水平已降至低位，很多個(gè)股已經(jīng)具備投資價(jià)值，隨著(zhù)后續增量政策落地，相信“市場(chǎng)的曙光已近在眼前”。

　　重陽(yáng)投資認為，隨著(zhù)美聯(lián)儲降息落地，人民幣匯率也已回升至近期高位，中國股票資產(chǎn)面臨的外部流動(dòng)性壓力大幅緩解。下一階段中國股票資產(chǎn)進(jìn)一步轉強，可能還需要國內宏觀(guān)政策的持續發(fā)力。近期國內宏觀(guān)逆周期調節力度不斷加大，A股市場(chǎng)有望逐步迎來(lái)轉機。

　　星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊稱(chēng)，在美聯(lián)儲開(kāi)啟降息通道之后，全球流動(dòng)性及預期將邊際轉松，降息交易或成為各資本市場(chǎng)的重要影響因素，一些市場(chǎng)的資產(chǎn)估值或有所提升。對于中國市場(chǎng)而言，當前我國正處于逆周期政策進(jìn)一步發(fā)力的重要窗口，美聯(lián)儲降息有望為國內寬松政策打開(kāi)空間。

　　馬科偉進(jìn)一步表示，如果未來(lái)能有更大力度的經(jīng)濟政策不斷出臺，提振國內經(jīng)濟預期，A股市場(chǎng)有望上漲。整體而言，A股市場(chǎng)未來(lái)出現拐點(diǎn)和轉機是大概率事件。

　　看好結構性市場(chǎng)機會(huì )

　　在A(yíng)股市場(chǎng)有望逐步修復的背景下，多家受訪(fǎng)私募建議投資者把握市場(chǎng)結構性機會(huì )，科技成長(cháng)、高股息、資源股、創(chuàng )新藥、出海主題等方向，被當前私募普遍看好。

　　廬雍資產(chǎn)表示，當前將重點(diǎn)聚焦四方面的結構性機會(huì )：一是生意模式好并且確定性強、股息率較高的深度價(jià)值方向，如能源電力、互聯(lián)網(wǎng)中概股等；二是高科技產(chǎn)業(yè)賽道，具體包括人工智能（AI）及數字化方向的國內產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、半導體產(chǎn)業(yè)鏈等；三是未來(lái)能夠受益于全球宏觀(guān)經(jīng)濟上行的資源品方向；四是海外業(yè)務(wù)占比高的醫療設備、醫療器械公司以及部分生意模式優(yōu)良的消費品公司。

　　方磊認為，當前市場(chǎng)在定價(jià)中可能計入了較多的謹慎預期。從上市公司2024年半年報數據看，結構性修復基本得到確認，消費和科技領(lǐng)域的業(yè)績(jì)表現相對占優(yōu)，這意味著(zhù)部分板塊可能存在超調情況，尤其是板塊中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。中短期來(lái)看，美聯(lián)儲降息落地，國內政策持續發(fā)力，將有助于前期股價(jià)調整較大、估值顯著(zhù)偏離基本面的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股估值修復。

　　章詩(shī)穎表示，當前可重點(diǎn)挖掘四個(gè)方向的投資機會(huì )：一是在關(guān)注內需的同時(shí)，把握出海主題相關(guān)公司的投資機會(huì )；二是關(guān)注以創(chuàng )新藥為代表的醫療健康板塊；三是堅守上游資源品相關(guān)產(chǎn)業(yè)；四是繼續挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力細分領(lǐng)域。（來(lái)源： 中國證券報）