新華社北京3月12日電　特稿｜美國揮舞關(guān)稅“大棒”導致自身經(jīng)濟頻亮紅燈

  新華社記者徐超

  “衰退風(fēng)險越來(lái)越高”“通脹卷土重來(lái)”“股市轉向恐慌”“債務(wù)危機逼近”……近期，美國各項經(jīng)濟數據頻亮“紅燈”，輿論悲觀(guān)情緒蔓延，普遍認為美國新一屆政府政策風(fēng)險正加劇自身經(jīng)濟挑戰。

  經(jīng)濟觀(guān)察人士認為，美國近期連續推出加征關(guān)稅等一系列單邊主義政策，經(jīng)濟增長(cháng)面臨更大不確定性，高通脹、高估值、高債務(wù)等美國經(jīng)濟治理長(cháng)期失序下的基本面風(fēng)險進(jìn)一步凸顯。

　　通脹：壓倒增長(cháng)的巨石

  美國亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行6日發(fā)布最新預測顯示，美國今年一季度實(shí)際國內生產(chǎn)總值（GDP）年化增速預計為負2.4%，較2月末負1.5%的預估大幅惡化。而兩周前和四周前，同一模型的增速預估分別為2.3%和3.9%。短短一個(gè)月內，美國經(jīng)濟展望從可觀(guān)增長(cháng)轉為顯著(zhù)萎縮，到底發(fā)生了什么？

  “貿易戰擔憂(yōu)是人們對美國經(jīng)濟預期轉變的關(guān)鍵原因。”英國《金融時(shí)報》這樣評價(jià)。

  分析人士認為，美國經(jīng)濟增長(cháng)嚴重依賴(lài)個(gè)人消費，而近期消費者信心顯著(zhù)走低、支出增長(cháng)放緩，給美國經(jīng)濟增長(cháng)前景敲響警鐘。這種擔憂(yōu)，正是源于美政府加征關(guān)稅、驅逐非法移民等政策帶來(lái)的通脹壓力。

　　3月4日，消費者在美國加利福尼亞州洛杉磯縣羅斯米德的一家塔吉特商店內購物。新華社發(fā)（曾慧攝）

  英國《經(jīng)濟學(xué)人》刊文指出，關(guān)稅以多種方式拖累美國經(jīng)濟增長(cháng)。進(jìn)口價(jià)格上漲會(huì )增加國內企業(yè)的生產(chǎn)成本，抵消那些所謂“受保護企業(yè)”的產(chǎn)出增量；消費者成本的增加則削弱了他們的實(shí)際消費能力。

  2022年6月，美國消費者價(jià)格指數（CPI）漲幅在拜登政府萬(wàn)億美元經(jīng)濟刺激計劃等因素推動(dòng)下攀升至9.1%的高點(diǎn)，此后受美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )連續激進(jìn)加息影響逐步回落。今年1月，美國CPI同比上漲3%，為2023年8月以來(lái)最大漲幅；核心CPI同比上漲3.3%，遠高于美聯(lián)儲設定的2%長(cháng)期目標。

  分析人士以上世紀70年代美國通脹走勢作對比，認為通脹在加征關(guān)稅等政策推動(dòng)下很可能卷土重來(lái)。當時(shí)，美國CPI漲幅從1974年的12%回落至1976年的5%，但在1980年重新攀升至15%，教訓之一就是通脹挑戰還未完全消除時(shí)政策就“有所松懈”。而當前，美國關(guān)稅政策已對美聯(lián)儲貨幣政策等通脹干預手段形成干擾。

  美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·斯特雷恩認為，加征關(guān)稅政策影響下，進(jìn)口商品價(jià)格大幅提高將給仍然困擾美國經(jīng)濟的通脹問(wèn)題“重新點(diǎn)一把火”。

  美國前財政部長(cháng)勞倫斯·薩默斯日前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，美國通脹壓力正面臨2021年以來(lái)的最嚴重局面，而美國經(jīng)濟衰退概率已接近50%。

　　估值：繁榮泡沫的幻滅

  “‘衰退交易’重回華爾街”“只討論該賣(mài)什么，而不是買(mǎi)什么”“好日子戛然而止”……近期，美國股市投資者心態(tài)越發(fā)焦慮，市場(chǎng)不再充斥“特朗普交易”的買(mǎi)漲聲，而是被“特朗普衰退”的恐慌所籠罩。

  10日，美國股市上演“黑色星期一”，紐約股市三大股指均大幅下挫。類(lèi)似“黑色星期一”在過(guò)去一年中多次上演，且頻率更趨密集。

  去年8月5日，全球市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”，美國三大股指大幅收跌，納斯達克100指數市值蒸發(fā)9000多億美元。當時(shí)就有媒體評價(jià)：“美國股市估值高于歷史上幾乎所有時(shí)期，回歸正常估值前路漫漫。”

　　3月4日，交易員在美國紐約證券交易所交易大廳工作。新華社記者劉亞南攝

  今年1月27日，連創(chuàng )新高的美國股市陡然下跌，英偉達市值單日蒸發(fā)近6000億美元、美國上市科技企業(yè)總市值單日縮水約1萬(wàn)億美元，引發(fā)投資者對美國科技巨頭股價(jià)“到底值不值”的質(zhì)疑。

  市場(chǎng)分析人士認為，在業(yè)績(jì)驅動(dòng)和投機行為等因素影響下，美國股市長(cháng)期享受高估值紅利，本身已積累不少泡沫風(fēng)險，美國政府加征關(guān)稅等一系列單邊主義政策帶來(lái)的不確定性只是讓美股估值顯得更加不合理，從而加速泡沫破裂過(guò)程。

  美國股市泡沫到底有多大？不妨看一組數據：

  ——以當前市值計算，美股市值在全球股市總市值中的份額已近三分之二，逼近上世紀60年代末70%的最高紀錄。

  ——以衡量股票估值的周期調整市盈率計算，當前歐洲股票估值不到美國股票的一半，兩者估值差距達到數十年來(lái)最高。

  ——標準普爾500種股票指數市盈率僅低于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前水平。該指數中，蘋(píng)果、“字母表”公司、亞馬遜、“元”公司、微軟、英偉達和特斯拉“科技股七巨頭”總市值所占權重接近三分之一，且不少人認為這些科技企業(yè)估值“高得離譜”，美國前十大公司總市值權重達40%，為1980年以來(lái)最高水平。

  美國朗德希爾投資公司首席執行官戴夫·馬扎認為，美國股市估值面臨重新校準，投資者關(guān)注點(diǎn)已從未來(lái)潛力轉向關(guān)稅和通脹。“換句話(huà)說(shuō)，好日子到頭了。”

  美國奧本海默資產(chǎn)管理公司衍生品交易主管阿隆·羅辛表示，美國政府貿易政策等混亂情況正迫使投資者做好避險準備。

　　債務(wù)：國家信用的崩塌

  本周，美國聯(lián)邦政府迎來(lái)又一個(gè)“關(guān)門(mén)”節點(diǎn)。若國會(huì )兩黨14日前難以就撥款方案達成共識，部分聯(lián)邦政府機構將因資金問(wèn)題“停擺”。

  聯(lián)邦預算總難產(chǎn)、債務(wù)上限頻提高、發(fā)債融資“借新還舊”……美國多年來(lái)財政管理亂象叢生，近期又面臨新的警告。

  “美國債務(wù)危機恐三年內爆發(fā)！”全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng )始人瑞·達利歐本月初預測。

　　3月5日，美國白宮新聞發(fā)言人卡羅琳·萊維特在美國首都華盛頓參加新聞發(fā)布會(huì )。新華社記者胡友松攝

  倚仗美元在國際貨幣體系中的霸權地位，美國長(cháng)期放任債務(wù)“野蠻生長(cháng)”。2017年9月，美債規模突破20萬(wàn)億美元；2022年2月，美債規模突破30萬(wàn)億美元。本月7日，美債規模已超過(guò)36.2萬(wàn)億美元，相當于中國、德國、日本、印度、英國五國經(jīng)濟總量之和。債務(wù)膨脹速度正令經(jīng)濟增長(cháng)勢頭相形見(jiàn)絀，也讓越來(lái)越多國家和機構重新審視美國作為可信賴(lài)借貸對象的形象。

  標準普爾機構認為，作為全球最大債務(wù)國，美國巨大的財政赤字、高額的利息支出和大量的債務(wù)再融資需求將推動(dòng)長(cháng)期債券發(fā)行量達到4.9萬(wàn)億美元。到2026年，美國政府財政赤字將占GDP的6%以上。另?yè)绹毩⒀芯繖C構聯(lián)邦預算問(wèn)責委員會(huì )估算，最極端情況下，特朗普的經(jīng)濟政策可能使美國債務(wù)增加約15萬(wàn)億美元。

  達利歐擔心，不久的將來(lái)，美國“借新還舊”可能面臨缺乏買(mǎi)家（外國央行、美國國內銀行和美聯(lián)儲）的境地。

  “信用就像人體輸送血液和營(yíng)養物質(zhì)的循環(huán)系統，一方面意味著(zhù)購買(mǎi)力，另一方面也意味著(zhù)負債。反過(guò)來(lái)說(shuō)，債務(wù)（過(guò)多）將形成堵塞動(dòng)脈的斑塊。”達利歐說(shuō)，如果美國新一屆政府不致力于減少赤字，美國信用就會(huì )崩塌，“跟心臟病發(fā)作一樣”。