新年伊始，機構發(fā)布的2022宏觀(guān)經(jīng)濟以及市場(chǎng)走勢預測也如期而至。目前已有中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、興業(yè)證券、中泰證券六大券商發(fā)布2022年十大預測。
回顧2021年，中金公司推出的十大預測命中率高達90%，這也引發(fā)了市場(chǎng)對于券商2022年十大猜想的關(guān)注。
驅動(dòng)經(jīng)濟上行力量增多
在中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求2022年穩字當頭、穩中求進(jìn)，政策發(fā)力適當靠前的背景下，中信證券預測在一攬子穩增長(cháng)政策下，預計2022年我國供需適配度進(jìn)一步提升，經(jīng)濟有望恢復至潛在增長(cháng)水平，實(shí)現5.5%左右的增長(cháng)。上半年基建增速有望上行，對沖地產(chǎn)投資增速低位運行造成的拖累；下半年消費將恢復至接近疫情前的水平，成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要動(dòng)力；高技術(shù)制造業(yè)預計全年都將保持較高景氣。
中信建投預測，2022年驅動(dòng)經(jīng)濟上行力量增多，經(jīng)濟增速回暖，GDP同比增速預計能達到5.9%左右，季度節奏上前低后高。在穩增長(cháng)目標重要性提升的背景下，房地產(chǎn)調控、壓降地方政府債務(wù)的政策或有緩解。今年“先基建，后地產(chǎn)”，政策依次有限放松，貨幣環(huán)境的空間也將逐步打開(kāi)。
興業(yè)證券也表示，經(jīng)濟增速下行壓力下，政策端“穩增長(cháng)”已在發(fā)力，市場(chǎng)進(jìn)入“寬貨幣”同時(shí)邊際“寬信用”的窗口。降息、降準等積極信號不斷出現，市場(chǎng)對政策放松的預期將持續升溫。信用邊際放松的環(huán)境通常帶來(lái)金融、地產(chǎn)等權重板塊的修復上漲，并常常伴隨指數級別的上漲。
從風(fēng)格方向來(lái)看，中金公司預測成長(cháng)跑贏(yíng)價(jià)值，中國“穩增長(cháng)”階段偏成長(cháng)板塊表現可能會(huì )受抑，待增長(cháng)預期穩定，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì )轉向偏成長(cháng)的風(fēng)格。全年來(lái)看，利率不高、整體增長(cháng)偏淡的環(huán)境中，有可持續增長(cháng)的成長(cháng)風(fēng)格可能是獲取超額收益的重點(diǎn)；中信證券則預計A股市場(chǎng)預計上半年機會(huì )較多，下半年相對平淡。風(fēng)格上，藍籌是貫穿全年的投資主線(xiàn)。中泰證券也預測美聯(lián)儲加息將帶來(lái)風(fēng)格切換，藍籌股再度占優(yōu)，這一切換過(guò)程將在今年的“春季躁動(dòng)”期間完成。
降準、降息成共識
在降準、降息的預測方面，券商們達成“共識”，認為降準、降息的可能性較大。
中信證券認為，政策發(fā)力，貨幣先行，預計2022年上半年至少降息一次，MLF和LPR利率將同時(shí)下調。招商證券也同樣預測隨著(zhù)國內穩增長(cháng)訴求進(jìn)一步提升，2022年開(kāi)年后，政策利率如MLF、逆回購利率有望小幅下調。
中泰證券則預測2022年仍有進(jìn)一步降準乃至降息的可能，貨幣寬松周期未完。而國內降息合適的時(shí)機將在今年一季度，春節假期之后操作的概率較大。
不過(guò)，中信建投認為，2022年貨幣政策更可能抓住“聯(lián)儲加息前+通脹壓力小”的窗口期執行穩增長(cháng)任務(wù)，從而帶動(dòng)總量政策逐步走寬，可能繼續觸發(fā)降準。降息方面，作用更強但需要通脹回落打開(kāi)窗口期、經(jīng)濟預期過(guò)度悲觀(guān)、金融機構信用收縮、房地產(chǎn)風(fēng)險集中等因素觸發(fā)。
同時(shí)，中信建投預測寬信用將是2022年的重要特征。中信證券、中信建投均預測今年社融增速將企穩回升，有望達到11%，信用環(huán)境偏寬。招商證券預測穩增長(cháng)力度超預期，下半年新增社融增速大幅回升，受益于流動(dòng)性寬松、穩增長(cháng)發(fā)力的新能源、基建、地產(chǎn)、建材、券商、銀行等低估值可能成為最終全年勝負手，全年大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格相對占優(yōu)。
增量資金方面，近年來(lái)，在“房住不炒”等政策的推動(dòng)下，居民財富積累和配置結構改變，逐步向金融資產(chǎn)傾斜，券商預測，公募基金等機構成為居民配置A股的重要渠道。中金公司預測，2022年公募基金新增份額仍可能超過(guò)3萬(wàn)億份；興業(yè)證券預計，2022年全年基金發(fā)行仍有望突破2萬(wàn)億份。
中金公司預測命中率90%
預測命中率在一定程度上檢驗機構的研究實(shí)力。中金公司、招商證券兩大券商對年度預測信心十足，不僅僅猜想了2022年的走勢方向，還直接給出了2021年的預測“成績(jì)單”，不過(guò)兩大券商均在港股走勢預測上失敗。
2021年中金公司的十大預測命中率為90%，僅有對港股走勢的預測未能應驗。2021年初眾多券商看多港股成為“共識”，中金公司也不例外，其預測“港股市場(chǎng)2021年非系統性指數級別牛市，注重結構性機會(huì )”。實(shí)際情況是，2021年，港股市場(chǎng)跌宕起伏，恒生指數最高點(diǎn)達31183.36點(diǎn)，最低點(diǎn)為22665.25點(diǎn)，恒生指數全年累計下跌14.08%，在全球主要股指中表現最弱。
對此，中金公司也解釋稱(chēng)，由于對互聯(lián)網(wǎng)反壟斷和中概股監管等因素的判斷不足，盡管在去年初對港股判斷可能比市場(chǎng)相對保守，但港股表現仍然低于預期，是2021年十大預測中的不足之處。
招商證券2021年的十大預測命中率為60%，同樣也在港股預測上失敗，其預測2021年港股整體強于A(yíng)股，恒生指數全年漲幅超過(guò)滬深300指數。
(證券日報 記者 周尚伃)
