北交所將迎來(lái)開(kāi)市一周年。
近一年來(lái)，券商“分飾多角”促進(jìn)投融資雙方總體平衡，既扮演篩選、培育、輸送優(yōu)質(zhì)上市資源的園丁，又兼任中長(cháng)期資金的供給者，連接上市公司和投資者，引導雙方達成直接融資、業(yè)績(jì)獲取、質(zhì)量提升、回報增長(cháng)的良性互促。
頭部和中小券商優(yōu)勢各顯
過(guò)去一年，券商在協(xié)助創(chuàng )新型中小企業(yè)實(shí)現快速上市融資中發(fā)揮了重要作用。中信建投證券投行委委員、股權資本市場(chǎng)部行政負責人、董事總經(jīng)理陳友新對《證券日報》記者表示，“券商利用自身較強的價(jià)值發(fā)現能力、深入的行業(yè)研究能力等優(yōu)勢，將更多金融資源配置到經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，加大對實(shí)體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng )新和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的支持。”
截至2022年11月13日，北交所上市企業(yè)共123家（不含3家轉板企業(yè)），公開(kāi)發(fā)行累計融資271.39億元（含超額配售）。同時(shí)，市場(chǎng)功能不斷完善，支持企業(yè)按需靈活融資。9家公司啟動(dòng)再融資計劃，3家公司已完成再融資計劃。
北交所開(kāi)市以來(lái)，大型券商及中小券商加大在北交所的投入力度，市場(chǎng)競爭日趨激烈。2021年度，北交所股票主承銷(xiāo)傭金收入排名前10%的券商成功保薦上市家數占比45.24%，融資規模占比達到53.63%，市場(chǎng)集中度較高。
陳友新表示，“在北交所業(yè)務(wù)開(kāi)展方面，大型券商具有更豐富的保薦業(yè)務(wù)經(jīng)驗和更廣泛的投資者溝通渠道，服務(wù)企業(yè)上市數量更多、融資額更高，對北交所上市企業(yè)的綜合服務(wù)能力更強；而中小券商具有地域和本地化服務(wù)優(yōu)勢，更容易集中資源投入。”
部分大型券商在多項創(chuàng )新業(yè)務(wù)中積極進(jìn)取。中信建投證券是北交所承銷(xiāo)保薦項目數量最多的券商。陳友新表示，截至目前，中信建投證券保薦完成15家企業(yè)在北交所上市，另有4家企業(yè)已過(guò)會(huì )；同時(shí)，承銷(xiāo)的15家北交所公司平均發(fā)行市盈率超過(guò)30倍，高于市場(chǎng)平均水平，體現市場(chǎng)的高度認可；另外，北交所首單再融資、首單并購重組、首批轉板試點(diǎn)都是中信建投證券的杰作。
中國銀河證券2022年前三季度承銷(xiāo)規模位居北交所第二名。據公司相關(guān)負責人介紹，北交所詢(xún)價(jià)發(fā)行的第一股硅烷科技、首單鎖價(jià)定增項目微創(chuàng )光電、“天津第一股”天紡標、審核速度刷新紀錄的惠豐鉆石等項目均為中國銀河證券承銷(xiāo)發(fā)行。
作為浙江省屬券商，財通證券積極助力浙企搶灘北交所。目前，財通證券成功保薦3家浙企北交所上市，在浙市占率達1/3（省內第一），輔導及在審9家。
中國銀河證券相關(guān)負責人認為，相較于頭部券商，中小券商前期在新三板業(yè)務(wù)的項目?jì)渖暇邆湟欢ㄏ劝l(fā)優(yōu)勢，但隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革不斷深入及發(fā)展要求逐漸提升，大型券商在風(fēng)控、定價(jià)、銷(xiāo)售渠道、綜合金融服務(wù)能力等方面具有相應優(yōu)勢，將逐步消除因前期項目?jì)洳蛔愣嬖诘亩贪濉?/p>
多家券商“有儲備、有準備”
截至2022年11月13日，北交所尚有117家公司處于審核狀態(tài)。其中，處于問(wèn)詢(xún)階段93家、上市委會(huì )議通過(guò)10家、提交證監會(huì )注冊14家。目前，北交所輔導備案公司超過(guò)280家，未來(lái)上述公司將陸續申報北交所上市。
北交所上市公司由新三板創(chuàng )新層公司產(chǎn)生，新三板為北交所提供了豐富的上市資源庫。目前，新三板基礎層公司4899家，創(chuàng )新層公司1706家。在不考慮發(fā)行市值的情況下，符合北交所上市財務(wù)標準的創(chuàng )新層掛牌公司共計1134家。2023年上半年，還將有一批基礎層企業(yè)進(jìn)入創(chuàng )新層，北交所上市后備力量充足。
諸多券商持續不斷地推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)到北交所上市，離不開(kāi)其始終做到“有儲備、有準備”。
截至2022年11月11日，中信建投證券持續督導新三板掛牌公司120家，其中“專(zhuān)精特新”企業(yè)28家，已輔導未申報及擬輔導超10家，還有一批戰略新興產(chǎn)業(yè)的公司已達成合作意向。上述儲備項目符合國家產(chǎn)業(yè)導向，亦為廣大的產(chǎn)業(yè)投資人、公募基金及私募基金所青睞，預計市值多在15億元至50億元。
中信建投證券還發(fā)掘及持續儲備了一批細分行業(yè)龍頭公司。從基本面上看，這批儲備項目的成長(cháng)性、運營(yíng)狀況、研發(fā)投入整體較為良好，部分指標甚至優(yōu)于A(yíng)股同行業(yè)可比公司。在具備較強創(chuàng )新能力的同時(shí)，這些企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)也具有較大的潛力。
“券商針對企業(yè)的綜合金融服務(wù)已貫穿到企業(yè)發(fā)展的全生命周期。”財通證券黨委書(shū)記、董事長(cháng)章啟誠表示，財通證券已形成儲備一批、輔導一批、申報一批、發(fā)行一批的良性發(fā)展格局。
引入混合做市制度或臨近
北交所董事長(cháng)周貴華此前表示，提升交易機制適配性，探索混合做市和融資融券交易，提高市場(chǎng)交易效率。
開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(cháng)孫金鉅對《證券日報》記者表示，隨著(zhù)科創(chuàng )板股票做市交易的平穩運行，疊加監管層的高度重視和新三板在做市商、做市企業(yè)、做市投資者等方面所建立的市場(chǎng)基礎，北交所混合做市制度落地的條件越來(lái)越完備。北交所引入混合做市制度可為券商帶來(lái)新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)，并通過(guò)做市業(yè)務(wù)與投行、研究、自營(yíng)、財富管理等業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)，在服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)時(shí)形成業(yè)務(wù)閉環(huán)，大幅提升券商核心競爭力。
“北交所引入混合做市制度或已臨近，這可進(jìn)一步降低投資者在北交所的交易成本，使得交易更加便利，也能為創(chuàng )新型中小企業(yè)發(fā)展提供更大支持。”陳友新分析稱(chēng)，北交所的交易規則整體延續了原精選層以連續競價(jià)為核心的交易制度，可以看出，北交所在主要制度設計上，已為引入做市交易機制、實(shí)行混合交易制度預留了空間。做市商不僅能夠維持交易的連續性，還能夠提高效率，有助于進(jìn)一步實(shí)現北交所市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能。
中國銀河證券已在開(kāi)展北交所混合做市業(yè)務(wù)相關(guān)籌備工作。
中國銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負責人認為，北交所與新三板有很好的聯(lián)動(dòng)機制，而做市制度已在新三板市場(chǎng)運行多年，因此北交所引入混合做市制度具有良好基礎。
不過(guò)，混合做市方式與新三板做市方式相比有較大差異，引入混合做市制度將對券商的內控制度建設和風(fēng)控管理能力帶來(lái)更大的挑戰。陳友新建議，未來(lái)券商需在防范利益沖突、完善業(yè)務(wù)隔離、健全廉潔從業(yè)風(fēng)險防控和反洗錢(qián)要求等方面提高執業(yè)要求，不斷完善內控以及風(fēng)控體系，夯實(shí)自身業(yè)務(wù)基礎。此外，券商的研究定價(jià)能力、組織交易能力將直接影響市場(chǎng)定價(jià)效率，業(yè)務(wù)潛在可持續的盈利模式尚需進(jìn)一步探索。（來(lái)源： 證券日報）
