2022年11月15日，北京證券交易所迎來(lái)開(kāi)市一周年。短短一年時(shí)間，北交所上市企業(yè)快速擴容，從首批81家公司掛牌交易，到目前的123家，總市值近2000億元，大量專(zhuān)精特新“小巨人”聚集，彰顯了“更早、更小、更新”的屬性。
一年來(lái)，北交所進(jìn)行了一系列制度創(chuàng )新，進(jìn)一步發(fā)揮了承上啟下的紐帶作用。一方面，轉板制度平穩落地，打通了交易所之間的連接通道，豐富了中小企業(yè)的成長(cháng)選擇；另一方面，向區域性股權市場(chǎng)延伸，推動(dòng)形成了“創(chuàng )投基金和股權投資基金-區域性股權市場(chǎng)-新三板-交易所”支持中小企業(yè)持續成長(cháng)的全鏈條服務(wù)體系，盡早進(jìn)入資本市場(chǎng)規范發(fā)展的激勵機制更加明確，創(chuàng )新型中小企業(yè)培育路徑更加順暢。
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對《證券日報》記者表示，中小企業(yè)是國民經(jīng)濟中促進(jìn)就業(yè)、改善民生、發(fā)展經(jīng)濟、推動(dòng)創(chuàng )新的基礎力量，是構成市場(chǎng)經(jīng)濟主體中數量最大、最具活力的企業(yè)群體。長(cháng)期以來(lái)，我國中小企業(yè)面臨著(zhù)融資難、融資貴等問(wèn)題，科技創(chuàng )新的潛力被限制。北交所“打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地”的市場(chǎng)定位，拓寬了中小企業(yè)直接融資渠道，有利于為中小企業(yè)高速發(fā)展注入新動(dòng)能。
特色制度發(fā)揮“引擎”作用
憶往昔，崢嶸歲月。過(guò)去一年里，北交所構建了一項又一項契合創(chuàng )新型中小企業(yè)特點(diǎn)的制度。
上市審核精準包容。全面落實(shí)注冊制要求，建立了協(xié)同高效的審核注冊機制，發(fā)行上市審核預期明、時(shí)間短，從受理到注冊平均用時(shí)145天，最短用時(shí)僅72天。四套并行的上市標準兼顧不同類(lèi)型、不同特征企業(yè)。在堅守底線(xiàn)前提下，適度包容中小企業(yè)發(fā)展階段中關(guān)聯(lián)交易占比高、區域及客戶(hù)集中、業(yè)績(jì)波動(dòng)等階段性規律性問(wèn)題，為中小企業(yè)成長(cháng)壯大留足空間。
發(fā)行融資靈活多元。提供普通股、優(yōu)先股、可轉債等多種權益融資工具，實(shí)行向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行、向特定對象定向發(fā)行等多元融資方式。構建充分博弈的定價(jià)機制，上市公司公開(kāi)發(fā)行融資平均2.07億元，單次融資金額從0.4億元到17億元不等，支持企業(yè)合理按需融資。
交易制度高效均衡。設置股票漲跌幅為30%，合格投資者門(mén)檻為50萬(wàn)元證券資產(chǎn)，開(kāi)市以來(lái)日均成交金額超10億元，日均換手率約1%，呈現出與中小市值股票相匹配的流動(dòng)性水平。
開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所開(kāi)市一年以來(lái)，給創(chuàng )新型中小企業(yè)提供了一個(gè)目標相對清晰、也更契合中小企業(yè)融資的市場(chǎng)平臺，更好地解決了企業(yè)融資問(wèn)題，提升了資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)發(fā)展的能力。
轉板制度日趨完善。一年來(lái)，已有3家北交所上市公司轉板至科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板交易。
“北交所上市公司成功轉板，意味著(zhù)我國多層次資本市場(chǎng)體系進(jìn)一步暢通和完善。這有助于提高市場(chǎng)的資金配置效率，更好地發(fā)揮市場(chǎng)功能、激發(fā)市場(chǎng)活力，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。”北京利物投資管理有限公司創(chuàng )始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示。
常春林進(jìn)一步表示，轉板是企業(yè)發(fā)展到一定階段后，尋找適合自身發(fā)展場(chǎng)所的一個(gè)途徑。轉板制度的推出，意味著(zhù)創(chuàng )新型中小企業(yè)成長(cháng)壯大的上升通道被完全打開(kāi)，企業(yè)可以根據自身情況，自主選擇轉入的交易所和板塊，利用好資本市場(chǎng)實(shí)現跨越式發(fā)展。
此外，為更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能，進(jìn)一步提升北交所市場(chǎng)功能和品牌效應，豐富市場(chǎng)產(chǎn)品結構，北交所以政府債為突破口，逐步探索債券市場(chǎng)建設，為北交所債券市場(chǎng)平穩起步奠定了基礎。統計顯示，截至11月11日，累計服務(wù)政府債券發(fā)行45只，合計規模超5800億元，其中國債11只，規模4805.20億元；北京等5個(gè)省市地方政府債34只，規模1015.16億元。
“通過(guò)不斷改革，北交所上市公司質(zhì)量、新股合理定價(jià)、市場(chǎng)流動(dòng)性等方面都有了明顯改善。”諸海濱表示，從上市發(fā)行端來(lái)看，很多細分行業(yè)龍頭和“專(zhuān)精特新”企業(yè)排隊上市或上市讓投資者眼前一亮。
資本賦能創(chuàng )新型中小企業(yè)
觀(guān)今朝，良木成林。新興產(chǎn)業(yè)、高端制造、國產(chǎn)替代、專(zhuān)精特新、單項冠軍……一連串的關(guān)鍵詞，折射出北交所的鮮明特征。
與此同時(shí)，北交所服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的成效一年來(lái)正不斷得以印證。根據北交所上市公司三季報來(lái)看，2022年前三季度，北交所上市公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入732.07億元，同比增長(cháng)33.25%；實(shí)現歸母凈利潤69.26億元，同比增長(cháng)19.43%；實(shí)現扣非歸母凈利潤62.23億元，同比增長(cháng)21.30%，整體業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。
“目前北交所的高端裝備制造、TMT、化工新材料、消費、生物醫藥五大行業(yè)集群已初現端倪。”諸海濱表示，北交所的設立拓寬了中小企業(yè)直接融資渠道，同時(shí)增強了產(chǎn)業(yè)鏈各方協(xié)同創(chuàng )新能力，支撐產(chǎn)業(yè)鏈補鏈延鏈固鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定性和競爭力，成為實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控的關(guān)鍵主體。
渤海證券做市業(yè)務(wù)負責人張可亮在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所致力于服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，目前上市公司中多個(gè)細分領(lǐng)域均有涉及，這充分體現了北交所的包容性。
他進(jìn)一步表示，國家將“專(zhuān)精特新”作為指導中小企業(yè)的發(fā)展方向，主要是從提升國家整體產(chǎn)業(yè)安全性和競爭力的角度考慮。各產(chǎn)業(yè)鏈當中需要龍頭企業(yè)，同時(shí)也需要為龍頭配套的中小企業(yè)，只有整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)配套企業(yè)的整體素質(zhì)得到提升，才會(huì )帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的提升和競爭力的提升，從而增強經(jīng)濟發(fā)展的韌性，提高經(jīng)濟的抗風(fēng)險能力，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。
數據顯示，截至2022年10月31日，北交所上市公司中，超過(guò)八成為省級以上“專(zhuān)精特新”企業(yè)，其中47家為國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。
從研發(fā)創(chuàng )新方面來(lái)看，北交所上市公司專(zhuān)注攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，持續加大研發(fā)力度。統計顯示，今年前三季度，北交所上市公司研發(fā)支出合計31.97億元，同比增長(cháng)33.10%，研發(fā)強度達4.37%，約為規模以上企業(yè)的3倍。其中，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)中，6家公司研發(fā)強度超20%，部分公司突破“卡脖子”技術(shù)，實(shí)現進(jìn)口替代。
典型的如富士達，公司主導制定的IEC國際標準發(fā)布，標志著(zhù)公司在射頻同軸電纜組件領(lǐng)域保持著(zhù)國際技術(shù)領(lǐng)先地位。富士達副董事長(cháng)武向文對《證券日報》記者表示，“在北交所上市后，公司融資能力大大提高，促進(jìn)了企業(yè)快速發(fā)展，提升了公司的市場(chǎng)競爭力和行業(yè)影響力。”
穎泰生物董事長(cháng)王榕在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所為“專(zhuān)精特新”企業(yè)開(kāi)辟出了上市融資新路徑，公司借助這一優(yōu)質(zhì)平臺進(jìn)一步完善了上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升了規模化經(jīng)營(yíng)的能力。
“無(wú)論是機構投資者還是個(gè)人投資者，與公司溝通的積極性都有所提高。”王榕說(shuō)。
開(kāi)市一年來(lái)，北交所“龍頭”撬動(dòng)作用有效發(fā)揮，新三板活力和吸引力明顯增強。新三板創(chuàng )新層培育和遴選功能增強，2022年分層完成后創(chuàng )新層公司共1723家，達到分層制度實(shí)施以來(lái)最高水平。
與此同時(shí)，北交所在審在輔企業(yè)質(zhì)地優(yōu)異。統計數據顯示，截至2022年10月31日，北交所在審在輔企業(yè)合計429家，其中在審企業(yè)133家，在輔企業(yè)296家。值得一提的是，近三年營(yíng)業(yè)收入持續增長(cháng)的在審在輔公司有274家，凈利潤持續增長(cháng)的公司有228家，成長(cháng)性具有顯著(zhù)優(yōu)勢。歸母凈利潤超過(guò)4000萬(wàn)元的公司有168家，已達到北交所上市公司中位水平。此外，近八成企業(yè)獲得國家、省級制造業(yè)“單項冠軍”示范企業(yè)或“專(zhuān)精特新”企業(yè)認定，31%在審在輔公司為國家級專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。
“北交所的平穩運行將逐步優(yōu)化創(chuàng )新型中小企業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)。隨著(zhù)越來(lái)越多的‘專(zhuān)精特新’企業(yè)上市，北交所的資本市場(chǎng)普惠金融特色會(huì )愈發(fā)濃厚。”常春林說(shuō)。
探索試驗未止步
迎來(lái)路，鴻鵠展翅。北交所開(kāi)市一年來(lái)，取得的成績(jì)有目共睹，北交所的探索和試驗也從未止步。
11月4日，北交所發(fā)布北證50成份指數樣本，并將于11月21日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情，行情授權與指數基金開(kāi)發(fā)工作正在有序推進(jìn)；11月11日發(fā)布融資融券相關(guān)規則，后續將持續推進(jìn)技術(shù)準備、權限開(kāi)通、投資者培育等工作，各項準備工作全面就緒后，將另行公布標的股票名單和可充抵保證金證券名單，啟動(dòng)融資融券交易。此外，引入做市交易、降低交易成本等改革舉措也在穩步推進(jìn)。
在看到成績(jì)的同時(shí)，一些問(wèn)題仍有待解決。在諸海濱看來(lái)，當前北交所市場(chǎng)上公司數量不夠多、市場(chǎng)市值較小，機構投資者想進(jìn)入但進(jìn)不來(lái)，或進(jìn)來(lái)后找到能容納大資金的公司較少，這是制約流動(dòng)性的主要問(wèn)題。
“隨著(zhù)時(shí)間的推移和制度的完善，企業(yè)增量所帶來(lái)的效益會(huì )逐漸體現，無(wú)論是流動(dòng)性、市場(chǎng)關(guān)注度還是估值不匹配等問(wèn)題都將被解決。”諸海濱說(shuō)。
同時(shí)，市場(chǎng)各方對北交所也是充滿(mǎn)期許。張可亮表示，期待持續出臺政策鼓勵支持“專(zhuān)精特新”企業(yè)登陸新三板、北交所。一方面北交所要通過(guò)完善自身制度，從資本市場(chǎng)賦能“專(zhuān)精特新”企業(yè)發(fā)展的角度做出自己的貢獻，優(yōu)化流程、提高服務(wù)效率；另一方面要敞開(kāi)大門(mén)辦市場(chǎng)，利用好發(fā)揮好自身的樞紐功能，成為支持“專(zhuān)精特新”的抓手和平臺。
“從一年來(lái)市場(chǎng)的表現來(lái)看，北交所流動(dòng)性雖有待改善，但已逐步融入A股市場(chǎng)。”申萬(wàn)宏源專(zhuān)精特新首席分析師劉靖在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，期待北交所混合交易制度落地、增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給，這樣未來(lái)流動(dòng)性將會(huì )逐步改善。
諸海濱建議，進(jìn)一步加強投資者教育，讓投資人了解北交所市場(chǎng)的各種特點(diǎn)、了解北交所上市公司的成長(cháng)性和“專(zhuān)精特新”屬性，這是提升市場(chǎng)關(guān)注度、修復估值的必要舉措。
王榕表示，期待未來(lái)北交所繼續健全融資端和投資端的雙核功能，在融資端豐富金融工具、設置高效便捷的融資通道，讓靈活多元的制度吸引更多優(yōu)秀的中小企業(yè)。（來(lái)源： 證券日報）
