編者按：經(jīng)過(guò)4年試點(diǎn)，股票發(fā)行注冊制即將在全市場(chǎng)推開(kāi)。為進(jìn)一步厘清全面注冊制的改革思路、運行機理、規則要求，本報今起推出“迎接全面注冊制”專(zhuān)欄，多維度解析該項制度給資本市場(chǎng)帶來(lái)的深遠影響。
監管部門(mén)日前在談及全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革思路時(shí)表示，要重點(diǎn)抓好“三個(gè)統籌”，即統籌完善多層次資本市場(chǎng)體系，統籌推進(jìn)基礎制度改革，統籌抓好證監會(huì )自身建設。
接受中國證券報記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士認為，在“三個(gè)統籌”領(lǐng)航下，全面注冊制將推動(dòng)我國資本市場(chǎng)在市場(chǎng)體系、基礎制度、監管體系等方面出現整體變革。
多層次市場(chǎng)定位更清晰
從改革重點(diǎn)看，此次改革的重中之重是主板。主板改革后，多層次市場(chǎng)體系的板塊架構和定位將更加清晰。
證監會(huì )表示，改革后主板更加突出大盤(pán)藍籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、規模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。相應的，設置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板拉開(kāi)距離。
主板主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)。科創(chuàng )板突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗田”作用。創(chuàng )業(yè)板主要服務(wù)于成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉系統共同打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地。
“全面注冊制推廣后，在保留各板塊特色的同時(shí)，主板的定位將更加明確。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，各市場(chǎng)板塊上市條件得以?xún)?yōu)化，對實(shí)體經(jīng)濟提升了服務(wù)功能，擴大了覆蓋面。同時(shí)，完善多層次市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展機制，推動(dòng)各市場(chǎng)板塊突出特色、錯位發(fā)展。
專(zhuān)家預期，多層次市場(chǎng)建設的相關(guān)配套政策有望進(jìn)一步完善。“主要政策將在加強區域性股權市場(chǎng)，新三板與北交所、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板等市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)方面發(fā)力，優(yōu)化中小微企業(yè)直接融資通道。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒分析。
制度體系整合完善
“前幾年的注冊制改革是在不同板塊、不同交易所進(jìn)行的。改革特點(diǎn)不同，在制度層面也不完全一致。”中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍說(shuō)，如今在全市場(chǎng)推廣注冊制，是整個(gè)市場(chǎng)的改革，需要統一的制度安排。
因此，此次改革的一個(gè)基本思路是統一注冊制安排，對制度規則進(jìn)行全面梳理和系統完善，減少交叉重復，實(shí)現體系化、規范化、簡(jiǎn)明化。
證監會(huì )表示，主板、科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板適用統一的注冊制度，滬深交易所制定修訂本所統一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規則，北交所與上交所、深交所總體保持一致。
同時(shí)，完善發(fā)行承銷(xiāo)制度，約束非理性定價(jià)；改進(jìn)交易制度，優(yōu)化融資融券和轉融通機制；完善上市公司獨立董事制度；健全常態(tài)化退市機制，暢通多元退出渠道；加快投資端改革，引入更多中長(cháng)期資金。同時(shí)，支持全國股轉系統探索完善更加契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎制度。
“全面注冊制改革持續推進(jìn)，中國資本市場(chǎng)將形成統一的與國際成熟市場(chǎng)趨于一致的基礎性制度安排。”趙錫軍說(shuō)。
監管轉型加快推進(jìn)
伴隨注冊制改革全面推進(jìn)，證監會(huì )系統也將刀刃向內，統籌抓好自身建設。其中，優(yōu)化審核注冊機制是重點(diǎn)之一。
專(zhuān)家認為，一個(gè)運行良好的審核注冊機制要求審核與注冊“兩個(gè)環(huán)節”各有側重、銜接順暢、標準一致。“在試點(diǎn)注冊制之初，監管部門(mén)即對交易所、證監會(huì )‘兩個(gè)環(huán)節’的合理分工做出安排。總體來(lái)看，試點(diǎn)注冊制以來(lái)市場(chǎng)運行平穩，市場(chǎng)主體對‘兩個(gè)環(huán)節’把關(guān)的框架基本認可。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新表示。
進(jìn)一步完善監督制衡機制是證監會(huì )抓好自身建設的一大重點(diǎn)。證監會(huì )明確，將加強對交易所審核工作的統籌協(xié)調和監督考核，督促交易所提高審核質(zhì)量。統一審核理念、標準，保持審核尺度一致，審核進(jìn)度總體平衡，發(fā)行節奏與市場(chǎng)承受能力相適應。
此外，還將高度重視防范注冊制下的廉政風(fēng)險。具體舉措包括建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購重組、退市、監管執法等各環(huán)節全流程的監督制約機制。強化關(guān)鍵崗位人員廉政風(fēng)險防控，加強行業(yè)廉潔從業(yè)監管等。
“我們將加快推進(jìn)監管轉型，建立健全覆蓋各環(huán)節全流程的監督制約機制，加強廉政風(fēng)險防范，對資本市場(chǎng)領(lǐng)域腐敗‘零容忍’，持之以恒正風(fēng)肅紀。在這方面，已經(jīng)取得明顯進(jìn)展，下一步還要加大力度。”證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人表示。（來(lái)源： 中國證券報）
