臨近年末，多份券商2023年度投資策略報告陸續出爐，對明年A股市場(chǎng)指數走勢、板塊配置、資金面等多方面進(jìn)行研判。券商研報普遍認為，當前A股市場(chǎng)估值已處于歷史低位水平，隨著(zhù)宏觀(guān)環(huán)境和資金面改善，明年有望迎來(lái)估值修復。行業(yè)層面，高端制造、安全、醫藥等投資主線(xiàn)受到機構高度關(guān)注。
A股宏觀(guān)環(huán)境有望持續改善
年度策略報告顯示，機構普遍認為，當前A股主要股指的估值回落至歷史低位水平，投資性?xún)r(jià)比凸顯。展望2023年，擾動(dòng)市場(chǎng)的海內外宏觀(guān)不確定性因素有望逐一淡化，資金面較今年持續改善，權益市場(chǎng)也將迎來(lái)轉機。
“多項指標顯示，當前又是一次歷史級別的底部區域。”興業(yè)證券在2023年度策略展望報告中，對歷輪市場(chǎng)底部的宏觀(guān)、行情、情緒、資金等指標進(jìn)行對比并表示。據其統計，截至10月底，上證綜指PE估值已逼近今年4月最低時(shí)的11.21倍，創(chuàng )業(yè)板指36.89倍的估值再度創(chuàng )下年內新低，股權風(fēng)險溢價(jià)也升至歷史高位。
華西證券也認為，當前A股絕對收益機構倉位水平處于中性偏低，主要股指的估值回落到歷史低位水平，且接近于2019年初的前期低點(diǎn)位置；外部因素有望出現邊際好轉；流動(dòng)性方面，未來(lái)低利率市場(chǎng)環(huán)境下居民將尋求更高回報的資產(chǎn)，這將有助于增加對金融資產(chǎn)尤其是權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例。
浙商證券則在2023年度策略報告中表示，擾動(dòng)市場(chǎng)的宏觀(guān)不確定性因素將在2023年逐一淡化，峰回路轉，權益市場(chǎng)也將迎來(lái)新的轉機。
就市場(chǎng)風(fēng)格而言，多數機構傾向于成長(cháng)風(fēng)格。華西證券看好“科技成長(cháng)類(lèi)”，認為市值上中大盤(pán)相對占優(yōu)。方正證券也表示，2023年一季度可以關(guān)注大盤(pán)價(jià)值的修復行情，但從中期來(lái)看，中小盤(pán)成長(cháng)占優(yōu)可能是未來(lái)三至五年中期維度A股市場(chǎng)的風(fēng)格特征。
對于資金面形勢，興業(yè)證券認為“明年市場(chǎng)資金面有望邊際改善”。在其看來(lái)，今年市場(chǎng)并不缺錢(qián)，但缺信心，風(fēng)險偏好的劇烈收縮導致市場(chǎng)進(jìn)入存量博弈的狀態(tài)。但整體來(lái)看，盡管今年公募大幅虧損導致發(fā)行明顯放緩，但贖回壓力并不重。若明年基金收益率好轉，基金發(fā)行也有望回暖。與此同時(shí)，保險、私募等絕對收益機構的倉位也已處在歷史較低水平，有望逐步回升。明年在經(jīng)濟復蘇的支撐下，市場(chǎng)主線(xiàn)將更加清晰，資金面相較今年邊際改善，逐漸走出存量博弈。
開(kāi)源證券認為，市場(chǎng)剩余流動(dòng)性修復邏輯仍將持續演繹。一方面，國內流動(dòng)性驅動(dòng)力正逐步增強；另一方面，海外流動(dòng)性掣肘影響將趨于下降，并對國內流動(dòng)性形成“正向反饋”。
招商證券則判斷，從資金供給端看，隨著(zhù)市場(chǎng)企穩，明年公募基金發(fā)行有望回暖，為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金；美債收益率和美元指數雙降將引導外資回流；個(gè)人養老金政策落地也會(huì )帶來(lái)新的增量流動(dòng)性。從資金需求端來(lái)看，IPO與再融資規模穩中有升，而解禁規模下降有助于緩解減持壓力。
高端制造等領(lǐng)域受關(guān)注
就行業(yè)配置而言，多家機構看好以半導體、工業(yè)機床、信息科技等為代表的高端制造領(lǐng)域、醫藥等估值底部反轉領(lǐng)域，以及包括糧食、能源、國防、信息安全在內的“安全”主線(xiàn)等。
招商證券策略首席分析師張夏認為，2023年A股有望從重視龍頭、高現金流的投資思路，向圍繞科技自立自強、安全發(fā)展、高端制造、硬科技、“專(zhuān)精特新”五個(gè)關(guān)鍵詞構建的新選股思路轉變。投資者可以考慮重點(diǎn)布局高端制造、醫療醫藥、新能源、自主可控、軍工裝備新“五朵金花”。
興業(yè)證券認為，2023年科技科創(chuàng )仍是主線(xiàn)，并有望從今年的以“新半軍”為代表的先進(jìn)制造業(yè)，進(jìn)一步向明年以及未來(lái)數年重點(diǎn)發(fā)展的信創(chuàng )、生物醫藥、基礎軟硬件、數字經(jīng)濟等“信軍醫”領(lǐng)域擴散。在行業(yè)配置上，沿著(zhù)以軍工、儲能、光伏風(fēng)電為代表的“強者恒強”與信創(chuàng )、醫藥等“底部反轉”兩條主線(xiàn)布局。
民生證券表示，成長(cháng)賽道可能依賴(lài)于主題投資，其更為關(guān)注聚焦于補短板的細分板塊，例如智慧能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信創(chuàng )等領(lǐng)域。
浙商證券表示，未來(lái)應重點(diǎn)關(guān)注后續美債收益率見(jiàn)頂后成長(cháng)風(fēng)格的投資機會(huì )，具體包括制造業(yè)強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造領(lǐng)域。此外，持續看好制造業(yè)強鏈補鏈中半導體和機床母機的投資機遇，以及航空機場(chǎng)、旅游酒店、餐飲等板塊的投資機會(huì )。
華西證券則提出，2023年行業(yè)配置上，應聚焦在“安全”和“發(fā)展”兩大主題，其中“安全”產(chǎn)業(yè)鏈包括國防安全、糧食安全、能源安全、信息安全、公共衛生安全等；“發(fā)展”則重點(diǎn)體現在引領(lǐng)能源轉型的新能源上，能源轉型將為供給端和輸配端都帶來(lái)投資機遇。
德邦證券判斷，明年投資主線(xiàn)或分為三個(gè)方面：一是戰略安全主線(xiàn)，如國防軍工、信創(chuàng )、中藥、醫療、能源安全等板塊；二是加快建設制造強國主線(xiàn)，如工業(yè)母機、工業(yè)機器人、半導體設備及材料等行業(yè)；三是加強戰略縱深主線(xiàn)，建議投資者關(guān)注西部大開(kāi)發(fā)等方向。（來(lái)源： 經(jīng)濟參考報 作者：羅逸姝）
